近期，创业板IPO企业嘉兴凯实生物科技股份有限公司（下称“凯实生物”）更新申报稿，其2021年营业收入同比增长121.55%，归母净利润同比增长54.85%。

　　不过，凯实生物这种爆发式的业绩增长与疫情有关。另外，凯实生物还与部分客户存在着其他的关系，比如股权关系、合作发明专利等。

　　增长可持续性存疑

　　据悉，凯实生物的产品主要包括仪器和耗材两大板块，其中仪器产品主要应用于免疫诊断、微生物诊断、病理诊断、POCT等领域；耗材产品主要为仪器运行中使用的吸头（包括导电吸头和非导电吸头等）、反应杯（管）、试剂容器等。

　　2018年至2021年，凯实生物的营业收入分别为0.95亿元、1.32亿元、2.59亿元、5.73亿元，归母净利润分别为921.9万元、1952.01万元、5549.6万元、8593.55万元。其中，凯实生物2020年和2021年归母净利润分别同比增长184.3%和54.85%。

　　对此，凯实生物在申报稿中表示，2020 年新冠疫情在全球范围内爆发，新冠检测需求增长迅速，公司体外诊断仪器业务增速有所放缓，耗材业务大幅增长，公司2020年及2021年总体业绩相比往年有较大幅度增长。随着新冠疫情在全球范围内逐步得到控制，新冠检测需求可能有所下降，公司部分耗材业务可能会有所下滑，进而带来公司业绩下滑，甚至在上市当年下滑超过50%的风险。

　　从数据来看，2018年至2021年，凯实生物耗材业务的收入分别为1057.42万元、2574.23万元、1.19亿元、3.74亿元，占主营业务收入的比重分别为11.14%、19.99%、47.13%、66.60%，比例跃升。

　　另一个角度来看，凯实生物2018年和2019年主营业务收入均来自境内。但2020年和2021年，凯实生物境外主营业务收入分别为6202.62万元和2.68亿元，占主营业务收入的比重分别为24.55%和47.82%。对此，凯实生物在申报稿中表示，主要是2020 年以来，公司耗材业务扩展境外销售渠道，同时受新冠疫情影响，部分耗材产品市场需求迅速增长。

　　从估值角度来看，外部投资者2021年1月增资凯实生物时，凯实生物的整体估值也才9亿元。而凯实生物2021年12月签署申报稿中，其拟募资7亿元，发行不超过1645万股，占发行后总股份的25.01%。以此计算，抖客网，凯实生物达到拟募资额时的估值为27.99亿元。考虑稀释作用后，增值率为112.83%。

　　与部分客户的关联关系

　　申报稿显示，凯实生物2021年第一大客户、第三大客户、第五大客户分别为“客户A”、“客户B”、“客户E”，相关金额分别为8243.26万元、5497.81万元、3271.62万元，占主营业务收入的26.19%、9.59%、5.71%，合计为34.1%。

共2页 [1] [2] 下一页